外媒4月13日消息：盡管中美貿易戰持續升級，截至2025年4月11日當周，全球油籽價格強勁反彈，芝加哥大豆期貨重回10美元上方，主要因為美元大幅下跌；美國農業部供需報告顯示全球大豆壓榨需求強勁，且美國大豆供應沒有之前預期那么寬松；特朗普關稅引發中國堅決反擊，這可能導致美國農戶進一步削減大豆種植面積。未來數周市場將密切關注北半球春播天氣以及播種進展，特朗普關稅政策以及貿易談判的不確定性將會加劇市場波動。
周五（4月11日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的5月大豆期約報收10.4275美元/蒲，比一周前上漲6.7%；4月船期美灣大豆均價每蒲11.1175美元，上漲5.9%；5月豆粕報收每短噸299.6美元，上漲5.8%；5月豆油報收每磅47.35美分，上漲3.3%；泛歐交易所8月油菜籽期約報收472.75歐元/噸，下跌0.7%；加拿大5月油菜籽期約報收668.8加元/噸，上漲6.7%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸413美元（含33%出口稅），上漲6.2%。周五，ICE美元指數報收99.892點，比一周前下跌1.3%，創下三年新低。
特朗普關稅政策反復無常擾亂全球市場，中國買家轉向南美
自2025年1月特朗普第二任期開始以來，其關稅政策已成為全球經濟關注的焦點。目前美國生效的關稅包括對中國商品的145%高稅率，以及對除中國、加拿大和墨西哥外的所有進口商品征收10%的普遍關稅。對中國145%的關稅是特朗普貿易戰的核心；中國周五對美國商品加征125%關稅，這意味著美國大豆等農產品對華出口已經失去商業可行性。巴西行業人士周五稱，中國本周買入了60多船巴西大豆，創下歷史同期最高紀錄。巴西2024/25年度大豆的銷售量已經超過預期產量的一半。在中國，受貿易戰擔憂的推動，國內豆粕價格飆升，使得大豆壓榨利潤有所提高，也可能進一步鼓勵中國買家采購。
美國農業部報告解析：美國大豆壓榨上調，期末庫存下調
美國農業部在4月份的供需報告里維持2024/25年度美國大豆產量43.66億蒲不變，較上年提高4.9%，低于2021/22年度的峰值44.65億蒲，為歷史第四產量高點。
大豆壓榨調高0.1億蒲至24.20億蒲，同比提高5.8%；出口維持18.25億蒲不變，同比提高7.7%。期末庫存調低0.05億蒲至3.75億蒲，同比提高9.6%，為五年最高庫存。2024/25年度美國大豆庫存用量比達到8.6%，為2019/20年度以來最高水平，但是低于過去10年均值9.1%。本月美國農業部維持2024/25年度大豆年度均價不變，為9.95美元/蒲，低于上年的12.40美元。
2024/25年度全球大豆壓榨量上調
本月美國農業部將2024/25年度全球大豆期初庫存上調270萬噸，主要因為巴西陳豆產量上調；本月維持阿根廷大豆產量4900萬噸不變，但是將該國壓榨調高60萬噸。本月維持2024/25年度巴西大豆產量1.69億噸不變；壓榨量調高100萬噸；出口維持1.55億噸不變，億噸；期末庫存調高79萬噸至3231萬噸（上年2796萬噸）。
由于美國、巴西和阿根廷大豆壓榨上調，本月將全球大豆壓榨調高200萬噸至3.5484億噸；全球大豆出口調高17萬噸至1.8212億噸。
本月維持中國大豆供需預期不變，壓榨1.05億噸，進口1.09億噸。
2024/25年度全球期末庫存調高106萬噸至1.2247億噸，同比增長5.9%。全球大豆庫存用量比為20.66%，為2018/19年度以來最高值。
美國豆油出口再次大幅調高
由于迄今為止美國豆油出口銷售異常強勁，本月美國農業部將2024/25年度美國豆油出口調高5億磅至23億磅。如果換算成噸，2024/25年度美國豆油出口目標調高到了104萬噸，高于上月預測的81.6萬噸，也高于上年的28萬噸。
本年度迄今美國豆油出口強勁增長，受益于豆油相對競爭對手（尤其是棕櫚油）的反常價格折扣，通常來說豆油價格高于棕櫚油，但是2024年大部分時間以及2025年迄今豆油價格仍遠低于棕櫚油。在巴西，豆油更多用于滿足國內生物柴油行業需求，導致該國豆油出口供應下滑，本月美國農業部將巴西豆油出口調低到130萬噸，低于上月預測的155萬噸，也低于上年的135萬噸。這些因素均有利于推動美國豆油出口激增。
基于周四的出口銷售報告，截至4月3日，2024/25年度美國豆油銷售總量達94.5萬噸，高于去年同期的8.8萬噸；目前出口進度相當于調高后目標的91%。
目前美國可再生燃料補貼政策依然不明朗，影響到生物燃料行業的豆油需求，這導致美國農業部本月將豆油在生物燃料行業的用量調低2億磅至132.5億磅（上年130億磅）。值得一提的是，近期美國石油和生物燃料聯盟建議美國環保署(EPA)將2026年生物質柴油強制摻混量定為52.5億加侖，遠高于當前年度的33.5億加侖。
從價格來看，隨著4月初的上漲，美國豆油價格反超南美豆油，盡管仍低于東南亞棕櫚油，這意味著近期美國豆油出口仍有進一步增長的空間，盡管將面臨南美日益激烈的競爭壓力。
本月將2024/25年度美國豆油庫存調低0.8億磅至14.51億磅，為12年最低點，庫存用量比為歷史最低值。豆油庫存用量比估計為4.9%，為歷史最低。
2024/25年度全球油菜籽產量下調至8524萬噸
美國農業部的供需報告顯示，由于歐盟和印度的產量下調，2024/25年度全球油菜籽產量預計為8524萬噸，較上月下調約45萬噸或0.53%，比上年減少5.1%。加拿大產量維持在1880萬噸，比加拿大統計局預測高出100萬噸。歐盟產量1687萬噸，較上月調低17萬噸；印度產量1152萬噸，下調8萬噸。
未來美國大豆出口銷售預計顯著放慢，巴西仍為全球最便宜大豆供應商
美國農業部出口銷售周報顯示，截至4月3日當周，2024/25年度美國大豆凈銷售量為17萬噸，較上周減少58%，較四周均值減少63%。本年度迄今美國大豆銷售總量約4634萬噸，同比增長13.6%，不過美國農業部預期全年出口僅增長7.7%。如果美國農業部對美國大豆出口的預測成為現實，將預示著下半年（3月至8月）美國大豆出口銷售步伐將會相對上半年顯著放慢。
目前巴西大豆價格仍是全球最便宜的供應，盡管和美國大豆的價差縮窄到了5美元（上月為8美元/噸）。4月10日，美灣大豆報價409美元/噸，比一周前上漲6美元；帕拉納瓜港口巴西大豆報價404美元/噸，上漲2美元；阿根廷大豆上河報價為406美元/噸，上漲7美元。（參考圖4）
南美動態：巴西產量創紀錄，阿根廷收獲剛剛開始
巴西國家商品供應公司（CONAB）周四將2024/25年度巴西大豆產量預期調高50萬噸至1.6787億噸，同比增長13.6%。截至4月5日，巴西大豆收獲85%。
巴西全國谷物出口商協會（ANEC）表示，4月份巴西大豆出口將達1330萬噸；今年一季度出口了2695萬噸大豆，去年同期為2555萬噸。
隨著中美貿易戰加劇，加上巴西大豆價格上漲，4月份迄今巴西大豆銷售量達到1000萬噸，2024/25年度大豆銷售量估計超過8000萬噸，超過了預期產量的一半。
在阿根廷，羅薩里奧谷物交易所周三預計阿根廷2024/25年度大豆產量為4550萬噸，較上月下調100萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稱，阿根廷大豆收獲完成3%，低于上年同期的11%和五年平均值7%，因為暴雨阻礙了收獲工作。
與此同時，由于農戶期待比索貶值以及政府進一步取消出口稅，導致阿根廷大豆銷售步伐放緩。羅薩里奧谷物交易所稱，迄今為止，農戶只預售了17%的預期產量，比歷史平均水平低7個百分點，為10年來最慢值。
市場關注焦點轉向北半球春播進展，特朗普關稅以及相關談判為主要變數
隨著春播季節到來，市場將日益關注2025年美國中西部春播天氣以及作物播種情況。目前預期美國大豆種植面積可能比去年減少4個百分點，中國高額關稅可能導致沮喪的美國豆農進一步削減大豆種植面積。
就關稅而言，125%還是1250%，對美國大豆對華出口來說已經沒有區別，這意味著市場已經消化了關稅戰對市場的沖擊，未來將會密切關注中美任何舉行談判的消息，畢竟關稅戰最終還是要通過談判來解決，如果特朗普的首次貿易戰可以作為參考，中美達成任何協議的潛在可能性都可能制約大豆價格的下行空間，并可能帶來上行意外，特別是在播種意向報告顯示大豆種植面積降低的情況下。
日期：2025-04-14
周五（4月11日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的5月大豆期約報收10.4275美元/蒲，比一周前上漲6.7%；4月船期美灣大豆均價每蒲11.1175美元，上漲5.9%；5月豆粕報收每短噸299.6美元，上漲5.8%；5月豆油報收每磅47.35美分，上漲3.3%；泛歐交易所8月油菜籽期約報收472.75歐元/噸，下跌0.7%；加拿大5月油菜籽期約報收668.8加元/噸，上漲6.7%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸413美元（含33%出口稅），上漲6.2%。周五，ICE美元指數報收99.892點，比一周前下跌1.3%，創下三年新低。
特朗普關稅政策反復無常擾亂全球市場，中國買家轉向南美
自2025年1月特朗普第二任期開始以來，其關稅政策已成為全球經濟關注的焦點。目前美國生效的關稅包括對中國商品的145%高稅率，以及對除中國、加拿大和墨西哥外的所有進口商品征收10%的普遍關稅。對中國145%的關稅是特朗普貿易戰的核心；中國周五對美國商品加征125%關稅，這意味著美國大豆等農產品對華出口已經失去商業可行性。巴西行業人士周五稱，中國本周買入了60多船巴西大豆，創下歷史同期最高紀錄。巴西2024/25年度大豆的銷售量已經超過預期產量的一半。在中國，受貿易戰擔憂的推動，國內豆粕價格飆升，使得大豆壓榨利潤有所提高，也可能進一步鼓勵中國買家采購。
美國農業部報告解析：美國大豆壓榨上調，期末庫存下調
美國農業部在4月份的供需報告里維持2024/25年度美國大豆產量43.66億蒲不變，較上年提高4.9%，低于2021/22年度的峰值44.65億蒲，為歷史第四產量高點。
大豆壓榨調高0.1億蒲至24.20億蒲，同比提高5.8%；出口維持18.25億蒲不變，同比提高7.7%。期末庫存調低0.05億蒲至3.75億蒲，同比提高9.6%，為五年最高庫存。2024/25年度美國大豆庫存用量比達到8.6%，為2019/20年度以來最高水平，但是低于過去10年均值9.1%。本月美國農業部維持2024/25年度大豆年度均價不變，為9.95美元/蒲，低于上年的12.40美元。
2024/25年度全球大豆壓榨量上調
本月美國農業部將2024/25年度全球大豆期初庫存上調270萬噸，主要因為巴西陳豆產量上調；本月維持阿根廷大豆產量4900萬噸不變，但是將該國壓榨調高60萬噸。本月維持2024/25年度巴西大豆產量1.69億噸不變；壓榨量調高100萬噸；出口維持1.55億噸不變，億噸；期末庫存調高79萬噸至3231萬噸（上年2796萬噸）。
由于美國、巴西和阿根廷大豆壓榨上調，本月將全球大豆壓榨調高200萬噸至3.5484億噸；全球大豆出口調高17萬噸至1.8212億噸。
本月維持中國大豆供需預期不變，壓榨1.05億噸，進口1.09億噸。
2024/25年度全球期末庫存調高106萬噸至1.2247億噸，同比增長5.9%。全球大豆庫存用量比為20.66%，為2018/19年度以來最高值。
美國豆油出口再次大幅調高
由于迄今為止美國豆油出口銷售異常強勁，本月美國農業部將2024/25年度美國豆油出口調高5億磅至23億磅。如果換算成噸，2024/25年度美國豆油出口目標調高到了104萬噸，高于上月預測的81.6萬噸，也高于上年的28萬噸。
本年度迄今美國豆油出口強勁增長，受益于豆油相對競爭對手（尤其是棕櫚油）的反常價格折扣，通常來說豆油價格高于棕櫚油，但是2024年大部分時間以及2025年迄今豆油價格仍遠低于棕櫚油。在巴西，豆油更多用于滿足國內生物柴油行業需求，導致該國豆油出口供應下滑，本月美國農業部將巴西豆油出口調低到130萬噸，低于上月預測的155萬噸，也低于上年的135萬噸。這些因素均有利于推動美國豆油出口激增。
基于周四的出口銷售報告，截至4月3日，2024/25年度美國豆油銷售總量達94.5萬噸，高于去年同期的8.8萬噸；目前出口進度相當于調高后目標的91%。
目前美國可再生燃料補貼政策依然不明朗，影響到生物燃料行業的豆油需求，這導致美國農業部本月將豆油在生物燃料行業的用量調低2億磅至132.5億磅（上年130億磅）。值得一提的是，近期美國石油和生物燃料聯盟建議美國環保署(EPA)將2026年生物質柴油強制摻混量定為52.5億加侖，遠高于當前年度的33.5億加侖。
從價格來看，隨著4月初的上漲，美國豆油價格反超南美豆油，盡管仍低于東南亞棕櫚油，這意味著近期美國豆油出口仍有進一步增長的空間，盡管將面臨南美日益激烈的競爭壓力。
本月將2024/25年度美國豆油庫存調低0.8億磅至14.51億磅，為12年最低點，庫存用量比為歷史最低值。豆油庫存用量比估計為4.9%，為歷史最低。
2024/25年度全球油菜籽產量下調至8524萬噸
美國農業部的供需報告顯示，由于歐盟和印度的產量下調，2024/25年度全球油菜籽產量預計為8524萬噸，較上月下調約45萬噸或0.53%，比上年減少5.1%。加拿大產量維持在1880萬噸，比加拿大統計局預測高出100萬噸。歐盟產量1687萬噸，較上月調低17萬噸；印度產量1152萬噸，下調8萬噸。
未來美國大豆出口銷售預計顯著放慢，巴西仍為全球最便宜大豆供應商
美國農業部出口銷售周報顯示，截至4月3日當周，2024/25年度美國大豆凈銷售量為17萬噸，較上周減少58%，較四周均值減少63%。本年度迄今美國大豆銷售總量約4634萬噸，同比增長13.6%，不過美國農業部預期全年出口僅增長7.7%。如果美國農業部對美國大豆出口的預測成為現實，將預示著下半年（3月至8月）美國大豆出口銷售步伐將會相對上半年顯著放慢。
目前巴西大豆價格仍是全球最便宜的供應，盡管和美國大豆的價差縮窄到了5美元（上月為8美元/噸）。4月10日，美灣大豆報價409美元/噸，比一周前上漲6美元；帕拉納瓜港口巴西大豆報價404美元/噸，上漲2美元；阿根廷大豆上河報價為406美元/噸，上漲7美元。（參考圖4）
南美動態：巴西產量創紀錄，阿根廷收獲剛剛開始
巴西國家商品供應公司（CONAB）周四將2024/25年度巴西大豆產量預期調高50萬噸至1.6787億噸，同比增長13.6%。截至4月5日，巴西大豆收獲85%。
巴西全國谷物出口商協會（ANEC）表示，4月份巴西大豆出口將達1330萬噸；今年一季度出口了2695萬噸大豆，去年同期為2555萬噸。
隨著中美貿易戰加劇，加上巴西大豆價格上漲，4月份迄今巴西大豆銷售量達到1000萬噸，2024/25年度大豆銷售量估計超過8000萬噸，超過了預期產量的一半。
在阿根廷，羅薩里奧谷物交易所周三預計阿根廷2024/25年度大豆產量為4550萬噸，較上月下調100萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四稱，阿根廷大豆收獲完成3%，低于上年同期的11%和五年平均值7%，因為暴雨阻礙了收獲工作。
與此同時，由于農戶期待比索貶值以及政府進一步取消出口稅，導致阿根廷大豆銷售步伐放緩。羅薩里奧谷物交易所稱，迄今為止，農戶只預售了17%的預期產量，比歷史平均水平低7個百分點，為10年來最慢值。
市場關注焦點轉向北半球春播進展，特朗普關稅以及相關談判為主要變數
隨著春播季節到來，市場將日益關注2025年美國中西部春播天氣以及作物播種情況。目前預期美國大豆種植面積可能比去年減少4個百分點，中國高額關稅可能導致沮喪的美國豆農進一步削減大豆種植面積。
就關稅而言，125%還是1250%，對美國大豆對華出口來說已經沒有區別，這意味著市場已經消化了關稅戰對市場的沖擊，未來將會密切關注中美任何舉行談判的消息，畢竟關稅戰最終還是要通過談判來解決，如果特朗普的首次貿易戰可以作為參考，中美達成任何協議的潛在可能性都可能制約大豆價格的下行空間，并可能帶來上行意外，特別是在播種意向報告顯示大豆種植面積降低的情況下。
日期：2025-04-14
