鹵制品行業或將在A股市場迎來”新成員”。
近日，有媒體報道，紫燕百味雞的運營主體——上海紫燕食品股份有限公司（下稱紫燕食品）正式向證監會遞交IPO招股書，擬在A股主板上市。招股書顯示，紫燕食品擬發行不超過4200萬股，計劃募集資金8億元，將用于寧國食品生產基地二期、榮昌食品生產基地二期、倉儲基地建設項目、研發檢測中心建設項目、信息中心建設項目、品牌建設及市場推廣項目。
值得關注的是，此次謀求上市的紫燕食品，與目前鹵味賽道的絕味食品、周黑鴨以及煌上煌的經營模式有所不同，紫燕食品不僅有傳統鹵制品賽道的鹵味零食，企業業務更集中于佐餐消費。如此，有“鹵制品＋”優勢，經營范圍更廣的紫燕食品，或對目前賽道排序形成沖擊。另外，從企業的消費前景來看，憑借多品類布局的紫燕食品，能否更甚一籌呢？
01
賺錢能力僅次于絕味食品
據紫燕食品招股書顯示，紫燕食品主要產品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等鹵制食品，擁有品牌“紫燕”。
2018年至2020年，紫燕食品實現營業收入20.02億元、24.35億元、26.13億元，實現歸母凈利潤1.24億元、1.38億元、3.89億元，2019年、2020年凈利增幅分別為10.44%、184.84%。相關資料顯示，鹵味上市公司絕味食品、周黑鴨、煌上煌在2020年分別實現營業收入52.76億元、21.82億元、24.36億元，實現歸母凈利潤7.01億元、1.51億元、2.82億元。從營利能力來看，紫燕食品位居行業第二。
另外，從市場規模來看，截至2020年年末，周黑鴨、絕味食品、煌上煌門店數量分別為1755家、12399家(不含港澳臺及海外市場)、4627家。紫燕食品在全國的終端門店數量已超過4300家，與煌上煌接近，為周黑鴨的2.5倍。
02
毛利率行業觸底
雖然在盈利數據上表現為中上水平，但從毛利率來看，便暴露了紫燕食品身處困境。
招股書披露，2018年至2020年，紫燕食品綜合毛利率分別為25.40%、25.46%、30.45%。而2020年，周黑鴨、絕味食品、煌上煌的毛利率分別為55.47%、36.34%、37.80%。
對此，紫燕食品曾表示，公司主要采取經銷模式作為主要經營模式，讓利于經銷商。而同行業公司煌上煌、絕味食品主要以直接加盟為主，公司直接把控價格，在利潤率上更占優勢。
事實上，除了渠道上利潤的增加，紫燕食品畜類產品及原材料占比相比于同行業公司較高。據紫燕食品自曝其產品調價具有一定的滯后性，才導致公司毛利率低于行業。不過，紫燕食品原料主要依靠采購，原材料占其主營業務成本80%以上。加之租金、人力成本的上升，紫燕食品不僅面臨著食品安全問題，而且成本難以掌控給紫燕食品未來的發展增加了不少不確定性。
另外，從市場的分析，紫燕食品2018年至2020年，在華東地區的銷售收入占主營業務收入比例分別為74.49%、75.23%和74.81%，銷售區域較為集中，紫燕食品更像是一個區域性食品企業，如何向外擴張，擴大品牌的知名度，或是紫燕食品將要面臨的重要考驗。
03
紫燕食品憂患幾何？
據弗若斯特沙利文咨詢公司統計數據，2019年鹵制食品中，佐餐鹵制食品市場規模占比達64.26%，占據鹵制食品主要的市場份額。相關數據顯示，2020年中國鹵制食品行業市場規模約在2500億元至3100億元之間，其中，佐餐鹵制食品行業市場規模預計2025年可達到2799.32億元，2020年至2025年復合增長率為11.40%。
中國食品產業分析師朱丹蓬曾表示，相較于周黑鴨等休閑鹵制食品，以紫燕為代表的佐餐鹵制食品剛需性更強，消費群體基數更大，市場發展前景也相對更廣闊一些。
一方面，由于自身發展的需要，相較于其他發展較為完備的食品細分領域，鹵制品行業的市場份額更多是由非品牌化的小型加工生廠商分攤，行業發展中全產業鏈、食品安全等諸多方面均有待完善。另一方面，消費者對鹵制品要求的普遍提高，正在規范著行業的發展。紫燕食品偏居于下游產業已然無法滿足消費者的高標準。由此，紫燕食品若能逐步建立起屬于自己的原料優勢、提高原料控價能力，率先建立上下游聯動的產業鏈模式，其市場前景或將更為明朗。
