外媒1月5日消息：截至2025年1月3日當周，全球油籽價格總體變化不大，南美大豆產量前景龐大，但是阿根廷的炎熱少雨天氣引起市場關注；美國大豆壓榨需求保持強勁，但是出口窗口即將關閉。下周關注焦點是周五美國農業部發布的重要報告；市場也將密切關注即將上任的美國當選總統特朗普的貿易關稅政策動向。
周五（1月3日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報收9.9175美元/蒲，比一周前上漲0.2%；1月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲10.695美元，下跌0.1%；3月豆粕報收每短噸308.6美元，下跌0.6%；3月豆油報收每磅39.93美分，下跌0.2%；泛歐交易所2月油菜籽期約報收510.25歐元/噸，下跌1.5%；加拿大3月油菜籽期約報收624加元/噸，上漲1.1%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸412美元（含33%出口稅），比12月23日的報價上漲1.5%。ICE美元指數報收108.798點，比一周前上漲0.93%，也是連續第五周上漲。
本年度頭四個月，美國大豆出口銷售同比提高10.6%
美國農業部出口銷售周報顯示美國大豆出口銷售放慢，截至12月26日當周，美國2024/25年度大豆凈銷售量為48萬噸，比上周低51%，比四周均值低67%，連續第二周創下年度新低。
盡管12月下半月出口顯著放慢，但是本年度頭四個月，美國大豆銷售總量仍然同比增長10.7%，達到4017萬噸，超過了實現美國農業部出口目標（預期全年出口增長7.7%）所需的水平。本年度迄今美國對華大豆銷售量為1888萬噸，同比降低3.8%；但是美國對其他目的地（墨西哥、埃及以及印尼）的出口強勁增長。
目前巴西大豆出口繼續季節性放慢，但是新豆將在一個月后上市；目前巴西大豆價格已經低于美國大豆，預示著美國大豆出口的季節性窗口即將關閉。1月2日，美灣大豆報價為406美元/噸，比一周前上漲12美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口報價為379美元/噸，下跌3美元；阿根廷大豆上河報價為415美元/噸，上漲9美元。
2024年大部分時間里，密西西比河向美灣運送谷物的數量均低于三年均值。進入第四季度后，隨著降雨改善，密西西比河水位增長，有助于駁船運輸加快。2024年美國通過駁船運往港口的谷物總量為2963萬噸，高于2023年的2629萬噸；其中大豆駁船運輸量1260萬噸，上年1182萬噸；玉米駁船運輸量為1525萬噸，上年1286萬噸。
美國11月份大豆壓榨量超過市場預期
美國農業部壓榨月報顯示，11月份美國大豆壓榨量為2.1億蒲，低于2024年10月份創下的2.158億蒲的歷史最高紀錄，但是比市場預期高了280萬蒲，比去年同期提高5%，也是有史以來第二高的月度壓榨量。
2024/25年度一季度（9月至11月），美國大豆壓榨量合計為6.13億蒲，比去年同期提高6.3%。作為對比，美國農業部預測2024/25年度大豆壓榨量為24.10億蒲，同比提高5.4%。如果大豆壓榨保持這樣的強勁步伐，美國農業部將需要在未來供需報告里調高大豆壓榨預期。
報告還顯示，截至2024年11月底，美國豆油庫存為16.12766億磅，較10月底的15.73835億磅增加2.5%，比去年同期的15.99096億磅增加0.9%。作為對比，分析師們曾預期11月底庫存降至14.2億磅。
南美天氣整體良好，但是繼續警惕巴西南部和阿根廷中部的高溫干燥趨勢
美國農業部的氣象周報顯示，截至12月30日當周，阿根廷大部分農業產區均出現零星陣雨，土壤濕度足以保證夏季作物的生長。許多地區的降雨量在10至25毫米。夏季作物長勢總體良好。不過布宜諾斯艾利斯省南部地區天氣干燥，不利于大豆作物初期生長。阿根廷西部平均氣溫接近正常水平，東部部分地區比正常水平低4攝氏度，大多數主產區的最高氣溫在30多攝氏度。在巴西西部（馬托格羅索州及其周邊地區），大部分作物繼續受益于季節性降雨（雨量在25-100毫米或更多），東部和東南部（巴伊亞州西部至圣保羅）部分地區也是如此。但是巴西南部的降雨量減少且更加零星，南里奧格蘭德州大部分地區天氣干燥，限制了夏季作物的土壤水分；不過，由于12月初出現強降雨，12月份的降雨量基本上與平均水平相當。
羅薩里奧谷物交易所周四（1月2日）發布的報告稱，2024年阿根廷總體降雨量良好，但面試布宜諾斯艾利斯省東北部和圣塔菲省南部在12月的降雨量僅為35毫米，遠低于歷史均值110毫米。在阿根廷核心種植區，仍有10%到15%的田地仍未播種，還有10%的農田在等待降雨，但是降雨始終沒有到來。壞消息是，中期氣象預測預計今年上半年不會出現明顯降雨。
拉尼娜現象初步形成，可能短暫而微弱
據巴西私營氣象機構MetSul周一表示，經過數月等待和長時間延遲，拉尼娜現象終于在太平洋形成。美國國家海洋大氣管理局（NOAA）即將正式宣布拉尼娜時間形成。，目前處于早期階段，預計不會持續很長時間，也不像2023年那樣強烈。氣候模型顯示這次可能持續三到五個月。從歷史上看，拉尼娜現象通常導致巴西南部以及阿根廷、烏拉圭和巴拉圭等鄰國天氣干燥。
NOAA的月度更新顯示，12月至2月期間，拉尼娜現象形成的概率為72%；2025年1月至3月期間出現拉尼娜的概率為63%；從2月到4月出現拉尼娜的概率為51%；3月至5月期間拉尼娜現象的概率為32%，中性天氣的概率為67%；4月到6月期間出現拉尼娜現象的概率為29%，中性現象的概率為66%；5月至7月期間拉尼娜的概率為27%，中性概率為63%，厄爾尼諾概率為10%。
關注下周重要報告
下周五（1月10日），美國農業部將發布供需報告以及季度庫存報告。從過去幾年的情況看，美國農業部可能會對美國大豆產量進行小幅修正。從2018年到2024年的6年（2019年美國政府停擺，未發布1月份報告），美國農業部三次調高美國大豆產量，三次調低美國大豆產量。
從需求面看，我們將關注美國農業部是否調高美國大豆壓榨目標。就全球數據而言，我們將關注美國農業部是否調整巴西大豆產量預期。目前已經有多家私營機構預測巴西大豆產量超過1.70億噸，略高于美國農業部當前預期的1.69億噸。
南美天氣展望：未來一周巴西中西部和北部降雨量良好，南部相對干燥
全球大豆庫存用量比將創下60年來次高值值，大豆價格上漲空間有限
從全球供需形勢看，美國農業部在12月供需報告里預測2024/25年度全球大豆期末庫存為1.3187億噸，同比增長17.6%，全球大豆庫存用量比為非常寬松的22.52%，高于上年的19.98%，也高于10年均值19.26%，為2018/19年度以來的最高庫存用量比，也是60年來的次高水平，這表明全球供需形勢非常寬松，除非這一寬松形勢改變，否則大豆價格重心仍將下移。
未來幾周全球油籽市場將迎來政策和天氣的雙重動蕩期。特朗普新政府1月20日上臺后可能對中國實施強硬貿易政策，如果中國實施報復措施，美國農產品將首當其沖。
盡管南美大豆產量前景樂觀，但是隨著拉尼娜形成，巴西南部以及阿根廷大豆主產區的降雨可能降低。考慮到大豆價格接近四年低點，而未來天氣以及政策存在不確定性，大豆市場波動可能加劇，體現出震蕩市而非單邊行情的特點。如果南美天氣導致產量前景出現變化，大豆價格可能展開反彈，盡管任何反彈都可能受到全球大豆供應創紀錄以及農戶加快定價的制約。
日期：2025-01-06
周五（1月3日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報收9.9175美元/蒲，比一周前上漲0.2%；1月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲10.695美元，下跌0.1%；3月豆粕報收每短噸308.6美元，下跌0.6%；3月豆油報收每磅39.93美分，下跌0.2%；泛歐交易所2月油菜籽期約報收510.25歐元/噸，下跌1.5%；加拿大3月油菜籽期約報收624加元/噸，上漲1.1%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸412美元（含33%出口稅），比12月23日的報價上漲1.5%。ICE美元指數報收108.798點，比一周前上漲0.93%，也是連續第五周上漲。
本年度頭四個月，美國大豆出口銷售同比提高10.6%
美國農業部出口銷售周報顯示美國大豆出口銷售放慢，截至12月26日當周，美國2024/25年度大豆凈銷售量為48萬噸，比上周低51%，比四周均值低67%，連續第二周創下年度新低。
盡管12月下半月出口顯著放慢，但是本年度頭四個月，美國大豆銷售總量仍然同比增長10.7%，達到4017萬噸，超過了實現美國農業部出口目標（預期全年出口增長7.7%）所需的水平。本年度迄今美國對華大豆銷售量為1888萬噸，同比降低3.8%；但是美國對其他目的地（墨西哥、埃及以及印尼）的出口強勁增長。
目前巴西大豆出口繼續季節性放慢，但是新豆將在一個月后上市；目前巴西大豆價格已經低于美國大豆，預示著美國大豆出口的季節性窗口即將關閉。1月2日，美灣大豆報價為406美元/噸，比一周前上漲12美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口報價為379美元/噸，下跌3美元；阿根廷大豆上河報價為415美元/噸，上漲9美元。
2024年大部分時間里，密西西比河向美灣運送谷物的數量均低于三年均值。進入第四季度后，隨著降雨改善，密西西比河水位增長，有助于駁船運輸加快。2024年美國通過駁船運往港口的谷物總量為2963萬噸，高于2023年的2629萬噸；其中大豆駁船運輸量1260萬噸，上年1182萬噸；玉米駁船運輸量為1525萬噸，上年1286萬噸。
美國11月份大豆壓榨量超過市場預期
美國農業部壓榨月報顯示，11月份美國大豆壓榨量為2.1億蒲，低于2024年10月份創下的2.158億蒲的歷史最高紀錄，但是比市場預期高了280萬蒲，比去年同期提高5%，也是有史以來第二高的月度壓榨量。
2024/25年度一季度（9月至11月），美國大豆壓榨量合計為6.13億蒲，比去年同期提高6.3%。作為對比，美國農業部預測2024/25年度大豆壓榨量為24.10億蒲，同比提高5.4%。如果大豆壓榨保持這樣的強勁步伐，美國農業部將需要在未來供需報告里調高大豆壓榨預期。
報告還顯示，截至2024年11月底，美國豆油庫存為16.12766億磅，較10月底的15.73835億磅增加2.5%，比去年同期的15.99096億磅增加0.9%。作為對比，分析師們曾預期11月底庫存降至14.2億磅。
南美天氣整體良好，但是繼續警惕巴西南部和阿根廷中部的高溫干燥趨勢
美國農業部的氣象周報顯示，截至12月30日當周，阿根廷大部分農業產區均出現零星陣雨，土壤濕度足以保證夏季作物的生長。許多地區的降雨量在10至25毫米。夏季作物長勢總體良好。不過布宜諾斯艾利斯省南部地區天氣干燥，不利于大豆作物初期生長。阿根廷西部平均氣溫接近正常水平，東部部分地區比正常水平低4攝氏度，大多數主產區的最高氣溫在30多攝氏度。在巴西西部（馬托格羅索州及其周邊地區），大部分作物繼續受益于季節性降雨（雨量在25-100毫米或更多），東部和東南部（巴伊亞州西部至圣保羅）部分地區也是如此。但是巴西南部的降雨量減少且更加零星，南里奧格蘭德州大部分地區天氣干燥，限制了夏季作物的土壤水分；不過，由于12月初出現強降雨，12月份的降雨量基本上與平均水平相當。
羅薩里奧谷物交易所周四（1月2日）發布的報告稱，2024年阿根廷總體降雨量良好，但面試布宜諾斯艾利斯省東北部和圣塔菲省南部在12月的降雨量僅為35毫米，遠低于歷史均值110毫米。在阿根廷核心種植區，仍有10%到15%的田地仍未播種，還有10%的農田在等待降雨，但是降雨始終沒有到來。壞消息是，中期氣象預測預計今年上半年不會出現明顯降雨。
拉尼娜現象初步形成，可能短暫而微弱
據巴西私營氣象機構MetSul周一表示，經過數月等待和長時間延遲，拉尼娜現象終于在太平洋形成。美國國家海洋大氣管理局（NOAA）即將正式宣布拉尼娜時間形成。，目前處于早期階段，預計不會持續很長時間，也不像2023年那樣強烈。氣候模型顯示這次可能持續三到五個月。從歷史上看，拉尼娜現象通常導致巴西南部以及阿根廷、烏拉圭和巴拉圭等鄰國天氣干燥。
NOAA的月度更新顯示，12月至2月期間，拉尼娜現象形成的概率為72%；2025年1月至3月期間出現拉尼娜的概率為63%；從2月到4月出現拉尼娜的概率為51%；3月至5月期間拉尼娜現象的概率為32%，中性天氣的概率為67%；4月到6月期間出現拉尼娜現象的概率為29%，中性現象的概率為66%；5月至7月期間拉尼娜的概率為27%，中性概率為63%，厄爾尼諾概率為10%。
關注下周重要報告
下周五（1月10日），美國農業部將發布供需報告以及季度庫存報告。從過去幾年的情況看，美國農業部可能會對美國大豆產量進行小幅修正。從2018年到2024年的6年（2019年美國政府停擺，未發布1月份報告），美國農業部三次調高美國大豆產量，三次調低美國大豆產量。
從需求面看，我們將關注美國農業部是否調高美國大豆壓榨目標。就全球數據而言，我們將關注美國農業部是否調整巴西大豆產量預期。目前已經有多家私營機構預測巴西大豆產量超過1.70億噸，略高于美國農業部當前預期的1.69億噸。
南美天氣展望：未來一周巴西中西部和北部降雨量良好，南部相對干燥
全球大豆庫存用量比將創下60年來次高值值，大豆價格上漲空間有限
從全球供需形勢看，美國農業部在12月供需報告里預測2024/25年度全球大豆期末庫存為1.3187億噸，同比增長17.6%，全球大豆庫存用量比為非常寬松的22.52%，高于上年的19.98%，也高于10年均值19.26%，為2018/19年度以來的最高庫存用量比，也是60年來的次高水平，這表明全球供需形勢非常寬松，除非這一寬松形勢改變，否則大豆價格重心仍將下移。
未來幾周全球油籽市場將迎來政策和天氣的雙重動蕩期。特朗普新政府1月20日上臺后可能對中國實施強硬貿易政策，如果中國實施報復措施，美國農產品將首當其沖。
盡管南美大豆產量前景樂觀，但是隨著拉尼娜形成，巴西南部以及阿根廷大豆主產區的降雨可能降低。考慮到大豆價格接近四年低點，而未來天氣以及政策存在不確定性，大豆市場波動可能加劇，體現出震蕩市而非單邊行情的特點。如果南美天氣導致產量前景出現變化，大豆價格可能展開反彈，盡管任何反彈都可能受到全球大豆供應創紀錄以及農戶加快定價的制約。
日期：2025-01-06
